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各有关单位： 根据《上海期货交易所风险控制管理办法》的有关规定，经研究决定，自2026年1月27日（即1月26日夜盘）交易起，非期货公司会员、境外特殊非经纪参与者、客户在白银、锡期货已上市合约的交易限额调整如下：
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著述着手：金十数据
受流动性清贫影响，白银价钱在涨跌之间剧烈颠簸，周五一度暴跌近10%后出现快速反弹，脚下这一贵金属市集正粗重寻底，波动幅度抓续放大。
现货白银在周五亚洲来往时段最高潮幅达6.2%，此前一度跌至每盎司64好意思元。而在前一个来往日，白银价钱重挫近20%，回吐了上月一轮惊东说念主涨势带来的一起涨幅。黄金价钱也在早盘回落之后迎来往升。
白银的价钱波动向来比黄金更为剧烈，这源于其市集范围更小、流动性相对匮乏。但近期的价钱异动创下1980年以来的最大波动记录，其幅度和速率齐尤为凸起，投契资金的推动和场吩咐易流动性的进一步萎缩更是加重了这一态势。自1月29日创下历史峰值后，白银价钱已累计着落逾三分之一。
盛宝银行（Saxo Bank AS）大批商品计谋支配奥利・汉森（Ole Hansen）在一份证实中暗示：“当波动率上升时，作念市商当然会扩大生意点差、减少资产欠债表的使用，这使得市集在最需要流动性的时刻，流动性反而处于最弱水平。”他称，在市集标准归附之前，“波动率的风险会不停自我强化”。
往常一周中国市集买盘大幅萎缩，导致白银难以得回灵验支抓。国内白银价钱相较外洋基准价转为贴水，剧烈的市集波动让买家视为畏途。上海期货来往所的白银抓仓量跌至四年多来新低，反应出投资者正不停平仓。
金瑞期货分析师Zijie Wu暗示：“多头被动止损，空头则启动赚钱了结。”他还称，距离2月16日启动的春节长假越来越近，投资者也倾向于轻仓过节。
利伯塔斯资产处理集团（Libertas Wealth Management）总裁兼高档财务参谋人亚当・库斯（Adam Koos）暗示，白银的极点异动“更多是由抓仓和波动率身分驱动，而非什物金属市集出现了突发变化”。
黄金VS．白银
在地缘政事风险加重、市集对好意思联储闲散性的担忧升温，以及投契性买盘涌入的多重支抓下，贵金属市集的数年牛市在上月迎来加快高涨。
总计1月，投资者抓续增抓贵金属，大举买入杠杆型来往所来往居品和看涨期权。干系词这轮涨势在近期戛干系词止，1月30日白银录得史上最大单日跌幅，黄金也遇到2013年以来的最大单日着落，尔后市集便堕入极致波动之中。
星速优配不外流动性更佳的黄金市集弘扬好于白银。本周多家银行和资产处理机构重申了对黄金的弥遥望涨不雅点，富达外洋一位在本轮暴跌前清仓的基金司理暗示已准备好再行买入，太平洋投资处理公司大批商品投资组合处理团队认真东说念主也觉得，黄金的上行趋势仍未被冲突。
期货经纪公司Altavest衔尾创举东说念主兼处理合推进说念主迈克尔・阿姆布鲁斯特（Michael Armbruster）称，刻下白银的波动率险些是黄金的三倍。
周四，芝加哥期权来往所白银ETF波动率指数保管在95傍边，2026十大正规配资app而黄金ETF波动率指数仅为36高下。
说念富环球投资处理黄金和金属计谋各人支配阿卡什・多希（Aakash Doshi）指出，波动率高并非本年白银市集的极端特征。顾虑上世纪80年代以来的周度数据，白银价钱的波动率显耀高于黄金和标普500指数，而同时黄金的波动率则低于股票市集。
他称，以好意思元计价，白银的金融流动性更差、什物市集范围更小，且其价钱更多受“顺周期增长叙事驱动”，在波动率飙升技巧可能遇到更大幅度的回调。
亚当・库斯也指出，巨额短期来往员、对冲基金和杠杆来往者参与白银市集，因此当价钱启动变动时，这些头寸必须快速移动，这会进一步放大价钱的波动幅度。
阿卡什・多希暗示，黄金虽也可行为流动性对冲器具，但相较于白银，黄金更是“投资组合的中枢成就资产”，而列国央行对黄金的需求攀升，夯实了黄金的价钱底部，也扼制了其下行波动率。
亚当・库斯对此补充说念，这是因为黄金的抓有者更多是列国央行、机构投资者和弥远成就者，因此其价钱对短期市集事件的反应并不敏锐。
由此可见，尽管黄金和白银濒临的宏不雅经济配景疏通，但二者却有着亚当・库斯口中两种“霄壤之别的市集特点”。
从贵金属市集的整躯壳局来看，白银此番涨势或已涨速过快、涨幅过高，但黄金价钱仍大致率易涨难跌。
阿卡什・多希暗示，在1月末至2月初的贵金属价钱回调后，黄金似乎在每盎司4500至5000好意思元区间得回了“逢低买盘和支抓”。他觉得，异日6至12个月，黄金价钱涨至每盎司6000好意思元的可能性，远高于跌至每盎司4000好意思元的可能性。
但他也坦言，“琢磨到近期市集波动率飙升、投资者抓续去风险和去杠杆，以及市集对流动性的需求”，黄金短期走势仍可能充满波折。
阿卡什・多希称，白银的波动率则弘扬得更为显耀，在1月创下历史性涨势后，该品种已干涉熊市区间。
他暗示，白银的价钱走势偶然早已脱离基本面，从基本面来看，其合理价钱区间应在每盎司70至80好意思元，而非此前的110至120好意思元。
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