红太阳配资东兴证券：下调贵州茅台方针价至1716.95元，赐与买入评级

降息周期向来是黄金的高光时刻，而本轮周期中，白银或悄然抢占风头。

东兴证券股份有限公司孟斯硕,王洁婷近期对贵州茅台进行究诘并发布了究诘评释《提价点评：价钱阛阓化翻新再尝试，提价进一步增厚事迹》，下调贵州茅台方针价至1716.95元，赐与买入评级。

贵州茅台(600519)

公司公告，自2026年3月31日起，将飞天53%vol500ml贵州茅台酒（2026）销售公约价由1169元/瓶相易为1269元/瓶、自营体系零卖价由1499元/瓶相易为1539元/瓶。这是茅台继年头在i茅台上销售普茅，下调极品、生肖等非标零卖价钱后，在价钱机制上的又一紧要举措。

有望增厚26年岁迹。左证咱们预料，25年飞天茅台举座占销售收入的比重在50%傍边，其中直营和经销商部分各占一半，筹商到26年飞天茅台增量以及直营渠谈增量的假定，粗陋测算瞻望本次提价对收入进步影响2.5%。策略从2026Q2开动践诺，2026Q1基本完成发货流程占全年三分之一傍边，本次提价践诺对收入的影响为1.5%。

自营体系同步进步，提价有望践诺落地。左证当天酒价2026年3月30日的报价显现，26年飞天茅台散箱报1545元/瓶。与相易后的出厂价仍有276元/瓶价差。同期这次提价同期上调了自营体系的价钱，有望对茅台批价变成救济。从经销商角度来看，提价收窄了渠谈的利润，可是提价后飞天茅台仍为顺价，2026十大正规配资app这次提价有望践诺落地。

茅台价钱阛阓化翻新再尝试。本次提价的核道理不啻于单次价钱上调，更在于年头“阛阓化运营案”中的价钱机制开动践诺落地。公司在2026年1月已明确建议，自营体系零卖价实行“随行就市、相对沉着”的动态相易机制，并以自营零卖价为基础测算渠谈利润率，进而详情销售公约价和佣金。本次公约价与自营零卖价同步骤整，证实公司正在从“行政式提价”转向“机制式调价”。

投资建议：本年茅台在春节动销的优异进展，讲明了飞天茅台在1499价钱上需求沉着开释的才调，也成为茅台大致沉着穿越经济周期的基础。咱们看好龙头酒企束缚在高端酒阛阓聚会度进步的趋势和才调，预测2026年公司收场销售收入增长2.47%，归母净利润增长3.69%，对应eps74.65元。刻下股价对应估值19.02倍，都集白酒行业的历史估值以及公司在行业中的地位，赐与方针估值23倍，方针价1716.95元，赐与“热烈推选”评级。

风险教导：宏不雅经济复苏不足预期，白酒举座需求复苏不足预期，公司惩办出现紧要时弊等。

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